參考消息網9月3日報導據德國《經濟週刊》網站8月30日報導，世界黃金協會年初時還認為，各國央行將繼續大舉購入這種貴金屬。經濟學家曾預測，全球央行第一季度的黃金需求量約為244噸。

7月底，該協會不得不修正其預測。事實上，各國央行的黃金儲備僅僅增加57噸。這不僅比預期值少80%，也創下5年來各國央行一季度黃金需求量的最低水準。

然而，各國央行的行為完全可以解釋。2026年一季度，黃金價格最高達到每盎司約5600美元，高於以往任何時期。在過去的一年裡，這種貴金屬經歷了史無前例的牛市，升值超過80%。這輪行情的基礎是央行購金，尤其是希望減少對美元依賴性的中國、印度、波蘭和巴西。另外，投機者也越來越多。例如，對沖基金越來越多地借錢投資黃金，數百萬散戶投資者也試圖通過交易所交易商品參與這波熱潮。

顯然，正是金價高企，促使央行停止了購買。早在2月份，多重原因就已經導致金價出現劇烈波動，其中也包括央行停止購金。3月，黃金行情終於大幅下挫。3周內，金價下跌近1000美元，在接下來的幾個月內甚至跌破4000美元關口。即使到了8月初，金價仍比半年前低近30%。

此後，金價再度拉升。8月25日，金價以4681美元達到3個月來的新高。然而，儘管長期行情看漲，投資者也不應該太早對當前的“黃金熱”感到欣喜。

報導稱，這樣一來，我們又回到了世界黃金協會估算失誤的問題上。畢竟，該協會公佈的初步資料，讓投資者面對金價下跌似乎束手無策。既然各國央行仍在持續購金，為何金價還會出現急速下跌？然而，自資料修正以來，情況變得清晰：算上這波意外的需求下滑，2026年上半年各國央行的黃金購買量實際上比去年同期減少約20%。

這與更大的背景相吻合。雖然各國央行過去幾年確實在增持黃金，但最近這種趨勢放緩了。2022年，央行的黃金儲量提高了1082噸，2023年和2024年也以類似的規模增加。但是在去年，需求就已減少200噸。修正資料之後，世界黃金協會預計，其2026年的黃金需求量也將整體下降。

這將另一個群體推到了聚光燈下：投資者。畢竟，他們目前正大規模拋售債券，原因是擔心政府負債水準高企。他們亦害怕股票估值過高。因此，他們將目光轉向了價格相對低廉的大宗商品，而大宗商品被全球許多投資者視為安全港。

僅7月至8月中旬，實物黃金支持基金對黃金的需求就增加68噸。這幾乎是今年上半年總需求量的四倍。

報導稱，這個投資群體的問題在於，與央行相比，他們並不可靠。一旦金價再次下跌，他們就會迅速售出。如果說今年教會了我們什麼，那就是黃金並非許多人認為的安全港，尤其是在短期內。

報導認為，然而，從長遠來看，投資者投資黃金仍然是明智之舉。雖然近期各國央行因金價高企而減少了黃金購買量，但低谷似乎已經過去。此外，雖然需求較去年有所下降，但從歷史角度看，機構投資者仍對黃金保持著很大的需求。因此，它們將繼續提供穩定的支撐，尤其是在美國政府的政策難以預測、越來越多的銀行尋求獨立性的情況下。此外，黃金目前的貨幣價值頗具吸引力，這應會在未來幾年推動金價強勁上漲。（編譯/王自強）